سه سرمایه گذاری ناموفق در فناوری فضایی و علائم هشداردهنده ای که برای نادیده گرفتن آنها پرداختم

سه سرمایه گذاری ناموفق در فناوری فضایی و علائم هشداردهنده ای که برای نادیده گرفتن آنها پرداختم

اثر فلوریان گوتسویلر
دوشنبه 24 آگوست 2026

چندی پیش در ETH Zurich برای F*ckUp Night روی صحنه ایستادم. فرمت دقیقاً همان چیزی است که به نظر می رسد: بدون اینکه خرابه ها را به سفر قهرمان تبدیل کنید، بگویید چه اشتباهی رخ داده است. بدون قوس بازخریدی، هیچ ادعایی مبنی بر اینکه از دست دادن پول مخفیانه یک هدیه است. امشب درباره کل حرفه کارآفرینی من بود، اما در اینجا می خواهم یک مورد خاص را برجسته کنم: سه ​​سرمایه گذاری ناموفق من در فناوری فضایی.

فناوری فضایی به طور کلی برای من خوب بوده است: یک خروج، چند موقعیت اولیه که دوباره انتخاب می‌کنم، حتی موقعیت‌های ثانویه SpaceX که همه چیز را مدیون زمان‌بندی است و چیزی به بینش. این داستان نیست

سه سرمایه گذاری ناموفق در فناوری فضایی عبارتند از Vector Launch، ALL.SPACE و Audacy. سه امتیاز، سه باخت کامل، همه حذف شده اند.

انتظار داشتم سه شکست مختلف در زمینه فیزیک، بازار یا تامین مالی را پیدا کنم. در عوض مدام به همان مکان می رسیدم. در هر شرکتی، مدیریت نتوانست سرمایه کمیاب را بر روی سنگ بنای واحدی متمرکز کند که کسب و کار را واقعی کند. و با این حال من آن را تامین کردم.

جیمز کانترل (مرکز)، بنیانگذار Vector Launch.

راه اندازی برداری: یک کار

وکتور یک وظیفه داشت: پرتاب موشک به مدار. او بیش از 100 میلیون دلار جمع آوری کرد، لیست مشتریان قوی را جمع آوری کرد و وعده پرتاب مداری را در سال 2018 داد. این پرتاب هرگز اتفاق نیفتاد. دو پرش زیر مداری، اما چیزی به مدار نرسید.

وکتور به جای قیف کردن هر دلار موجود به سمت این نقطه عطف، به سه سایت گسترش داد و خط تولید دوم را دنبال کرد. تولید در توسان، موشک ها در ساحل هانتینگتون و ماهواره ها در سن خوزه بود. مجریان چرخیدند، جناح های داخلی تشکیل شد و موشک متوقف شد.

تا اوت 2019، بودجه متوقف شد. سکویا حمایت خود را پس گرفت، طلبکاران حساب های خود را مسدود کردند و کارمندان درها را قفل کردند. جیم کانترل رفت و فصل 11 در دسامبر دنبال شد. لاکهید مارتین بخش هایی از تجارت ماهواره ای را به دست آورد. شرکت پرتاب – دلیل وجود Vector – از بین رفته است.

کانترل به همین دلیل است: او رشد را بر مدار انتخاب کرد. اما اشتباه من زودتر رخ داد. من هرگز او را ملاقات نکرده ام. اعتبارنامه SpaceX او در را باز کرد و سرمایه گذاری Sequoia آن را باز نگه می دارد. اجازه دادم متقاعد کردن سرمایه‌گذار دیگری جایگزین سخت‌کوشی من شود.

یک تاریخ به من می گوید. من برای بنیان‌گذاری که از طریق عرشه، شهرت و امضای شخص دیگری می‌شناختم پول خرج کردم. بدشانسی نبود این یک کار از دست رفته بود.

آنتن های آرایه فازی “جادویی در دست افراد مناسب است”

ALL.SPACE: فعالیت بدون ورود

ALL.SPACE در سال 2013 با عنوان سیستم های ایزوتروپیک با پایان نامه ای که من هنوز معتقدم صحت است شروع شد: یک ترمینال تعریف شده توسط نرم افزار که قادر به اتصال بین خطوط و مدارها است.

در طول دهه بعد، این شرکت حدود 200 میلیون دلار جمع آوری کرد. دموها، مشارکت ها، تفاهم نامه ها، هزاران پیکربندی ممکن و نامی جدید ایجاد کرد. چیزی که تولید نکرد یک محصول تجاری قابل تکرار بود.

یازده سال پس از تاسیس، این شرکت همچنان در حال جمع آوری پول برای راه اندازی اولین ترمینال خود است. آن جمله باید بحث را تمام می کرد.

در آن زمان، بنیانگذار جان فینی جایگزین شده بود، هزینه ها کاهش یافته بود، و شرکت در تلاش بود راه خود را به بازاری که بدون او حرکت کرده بود، تامین مالی کند. راه نجات شکست خورده است. افزایش سرمایه باقیمانده مستلزم آن است که سرمایه گذاران موجود پول بیشتری بگذارند یا رقت شدید را بپذیرند. من نپذیرفتم.

ماه ها بعد، یورک اسپیس سیستمز این شرکت را در قراردادی به ارزش 355 میلیون دلار خریداری کرد. برگشت من صفر بود ارزش عنوان مهم نبود. ساختار سرمایه انجام داد. هر ارزشی که باقی مانده بود به ادعاهای قدیمی تر از من سرازیر شد.

این درس مالی بود، اما خطای عملیاتی من ساده‌تر بود: فناوری را مطالعه کردم و ساعت را نادیده گرفتم. رقبا در حال حمل و نقل بودند در حالی که ALL.SPACE هنوز در حال تکمیل تنظیمات بود. در مورد سخت افزار، از نظر فنی برتر است و چهار سال تاخیر دارد، “تقریباً وجود ندارد”. دیر شده است.

دلیل آن مدیریت است: یک دهه صرف تبدیل نرخ ها به اعلان به جای قراردادها شد. من فعالیت را با پیشرفت و فرصت فنی با لحظه تجاری اشتباه گرفتم.

نسخه ی نمایشی Audacy Zero

جسارت: نمودار

Audacy قبل از اینکه یک شرکت باشد معماری بود و من عاشق معماری شدم.

رالف اویگ، کارمند سابق اسپیس ایکس، یک شبکه رله همیشه روشن در مدار زمین متوسط را پیشنهاد کرد: سه ماهواره بزرگ، تله پورت زمینی و اینترنت برای فضا. نقشه راه به طور طبیعی تا ماه و مریخ گسترش می یابد. این یک پروژه زیرساختی نه رقمی بود که با بودجه اولیه تامین شد.

آن شکاف شرکت بود. Audacy مشتریان، تاریخ خدمات و پوشش آینده را اعلام کرد. تنها سخت افزاری که پرواز کرد یک نمایشگر کوچک بود که در دسامبر 2018 راه اندازی شد. هرگز با آن تماس برقرار نکرد.

دو مؤسس آن را ترک کردند، دفاتر بسته شدند و بدهی ها نکول شد. یک وام دهنده تضمین شده دارایی ها را مصادره کرد و آنها را به یک پیمانکار دفاعی فروخت که بعداً نسخه خود از شبکه را رها کرد.

سرمایه گذاری من یک اوراق قرضه قابل تبدیل تابعه بود. کلمه تابع در نهایت تمام شد.

ابتدا طلبکار تضمین شده، وکلا و مطالبات حق تقدم پرداخت شد. من فقط بخش کوچکی از اصل را پس دادم. شایعه شده بود که قسمت آخر در راه است. سال ها بعد، پرداخت نشده باقی می ماند.

اما این اخطار خیلی قبل از پیش فرض آمد. در Steins Beer Garden در Mountain View، من Evig را به مدیرعامل یک شرکت نمونه کار دیگر معرفی کردم – یک تیم ماهواره ای با میراث واقعی هوانوردی که می تواند به ساخت سخت افزار کمک کند.

جویگ او را رد کرد. نه ایده – توجه. مؤسسی که در ساختن آن کمک نمی پذیرد، آن چیز را نمی سازد. او از رویای آن دفاع می کند.

اویگ به همین دلیل است: او عظمت را با تجارت و جاه طلبی در مقیاس مریخ را با یک برنامه اشتباه گرفت. من سیگنال را دیدم و به هر حال آن را سیم کشی کردم. من این طرح را خریدم، نه شرکت.

مدل

شرکت ها از طریق مکانیسم های مختلف شکست خوردند، اما خطای عملیاتی یکسان بود: مقیاس قبل از اثبات.

وکتور سه سایت و دو خط تولید قبل از مدار داشت. ALL.SPACE هزاران پیکربندی قبل از پایانه تجاری قابل تکرار داشت. Audacy قبل از اتصال کار نقشه راه به مریخ داشت.

هر شرکت یک لحظه مهم داشت: یک موشک در مدار، یک پایانه در دست مشتری یا یک سیگنال بسته. بقیه چیزها دکور بود. اطلاعیه ها فضایی را پر می کردند که اتفاقات مهم باید در آن می بود. تاریخ تعهد تغییر کرد، اما تبلیغات ادامه یافت. من این ریتم را یک تکانه حساب می کنم. بیانیه های مطبوعاتی همان چیزی است که یک شرکت وقتی چیزی برای ارسال ندارد منتشر می کند.

هیئت مدیره تنها پس از اینکه شرکت ها در بحران مالی قرار گرفتند عمل کردند. با این حال در هر مورد ارزش بیش از سرمایه اولیه بود. دارایی ها فروخته شد، فناوری به دست آمد، و طیف یا مالکیت معنوی مفید باقی ماند. ارزش به تازگی از من گذشت.

سرمایه‌گذاری اولیه در شرکت‌های سرمایه‌بر به این معناست. شما فقط ریسک فنی و بازار را نمی پذیرید. شما پشت طلبکاران، سرمایه نجات، اولویت‌های ساختاریافته و هرکسی که وقتی شرکت تمام می‌شود هنوز پول دارد می‌ایستید.

یک خرید استراتژیک می‌تواند این فناوری را تأیید کند و هنوز چیزی به سرمایه‌گذارانی که بودجه توسعه آن را تأمین کرده‌اند، برگرداند. انقیاد یک مقام فرعی است.

چه چیزی تغییر کرد

ضررها تبدیل به هدیه نشدند. در عوض، آنها به قوانین تبدیل شدند.

قبل از حرکت پول، باید یک مرحله باینری با نام و تاریخ وجود داشته باشد. خط تولید دوم قبل از اولین کشتی ها وتو می شود. چندین سایت قبل از یک محصول تحویل داده شده اضافی هستند و مقیاس پذیر نیستند. ارسال ها مهم تر از پیام ها هستند.

حالا خلاصه را قبل از خروجی مدل می کنم. حدس می‌زنم که ارشد سهام عدالت بعدی بیاید و بپرسد که موقعیت من زیر نظر او چقدر ارزش دارد. من بنیانگذاران را بر اساس آنچه تکمیل کرده اند قضاوت می کنم، نه بر اساس شرکت هایی که با آنها بوده اند. و من با مرد ملاقات می کنم.

سه باخت سه نسخه از همان شکست از طرف من بود. در Vector، من محکومیت را به Sequoia اختصاص دادم. در Audacy من اخطار را دیدم و هزینه کردم تا آن را نادیده بگیرم. در ALL.SPACE فناوری را بررسی کردم و ساعت بازار را از دست دادم.

من در شرط بندی با فضا پول از دست نداده ام. همین فیزیک شرکت هایی را ایجاد می کند که کار می کنند. من آن را با حمایت از بنیان‌گذارانی که مقیاس ایده را بیشتر از سختی تکمیل یک چیز دوست داشتند، از دست دادم. اینها مردم هستند. همیشه.

Florian Gutzwiler یک کارآفرین و سرمایه‌گذار اولیه در استارت‌آپ‌های فضایی و فناوری عمیق مستقر در سوئیس است. او Open Systems، یک شرکت امنیت سایبری را تأسیس کرد و از پروژه‌های پرتاب و زیرساخت‌های ماهواره‌ای از اولین تا دور اولیه پشتیبانی کرده است. نسخه ای از این مقاله برای اولین بار در Substack نویسنده منتشر شد.

توجه: اکنون در حال تعدیل نظرات هستیم. در ارسال نظرات تاخیر وجود خواهد داشت و هیچ تضمینی برای ارسال تمامی نظرات ارسالی وجود ندارد.